正当禽流感阴影消散之际，大商所鸡蛋期价却突然出现跌停，这让市场大跌眼镜。即便是在前期禽流感肆虐时期，鸡蛋期价也未走出下跌行情，JD1405合约期价反而在整个禽流感期间涨幅高达17.5%。其实，在本次大跌中，基本面因素并无大的变化，笔者认为，资金进出才是近期鸡蛋期价大幅波动的主因。

　　禽流感影响减弱

　　尽管当前国内禽流感疫情仍未根除，但一次次的病例通报已经使得市场神经不再那么敏感，禽流感疫情对市场的影响逐渐减弱。因此，目前鸡蛋期价的突然大幅下跌并不是禽流感疫情导致的。

　　鸡蛋供给趋紧

　　相反，由于禽流感影响，蛋鸡养殖行业持续亏损，从而造成当前蛋鸡存栏量同比大幅减少。一方面，面对禽流感的不确定性，养殖户补栏积极性低；另一方面，由于禽流感问题，养殖户加大了蛋鸡淘汰力度，部分养殖户甚至完全退出该行业。预计河北地区蛋鸡淘汰率在30%左右。据笔者对河南东部的调查，当地蛋鸡淘汰率在10%—20%。而据相关机构对全国超过2000个养殖户的蛋鸡存栏数据的统计，2月在产蛋鸡存栏量较1月大幅减少10%左右。此外，笔者近日从鸡蛋贸易商处了解到，鸡蛋收货开始变得困难，这反映出供给趋紧是近期鸡蛋现货价格企稳反弹的主要因素之一。

　　资金进出导致鸡蛋期价大幅波动

　　目前确有一些因素仍抑制蛋价上涨，但这些因素并不是鸡蛋期价昨日大幅下跌的主因。首先，随着天气转暖，蛋鸡的产蛋率提升，从而部分弥补了蛋鸡减少给总体鸡蛋产量带来的影响，但供给增加量有限。其次，鸡蛋需求开始转入淡季，加上猪肉价格低位徘徊，鸡蛋需求整体比较平淡，但没有出现明显下滑态势。最后，尽管近期豆粕(3210, -31.00, -0.96%)价格出现下跌，但蛋鸡配合料中的主要成分玉米(2374, -6.00, -0.25%)的价格保持平稳。而且，从去年12月到上周日，全国蛋鸡配合料价格一直在3.11—3.19元/公斤区间徘徊，家禽饲料价格并未出现明显下跌。笔者认为，鸡蛋期价大幅波动的主因还是市场多空双方对JD1405合约的交割预期发生变化。

　　从鸡蛋期货合约持仓看，上周五摘牌的JD1403合约因持仓量极少，最终没有发生交割，而目前，JD1404合约双边持仓仅有6手，估计交割的可能性也极低。因此，在JD1405合约上有可能出现鸡蛋期货上市后的首次交割。现在JD1405交割期临近，一方面，即使当前蛋鸡存栏量同比大幅减少，但可用来交割的数量也并非想象的那么少，另一方面， 5月天气变热后，交割的鸡蛋较难存放，因此，接货对多方极为不利，多头放弃接货导致期价大跌。

　　预计鸡蛋后市将向现货价格回归，JD1405合约中的多头将继续离场，鸡蛋价格将跌回到3.7—3.8元/斤的现货价格水平。最后，JD1405合约交割数量可能非常少。

　　（作者单位：华联期货）