美国生猪养殖效率高，成本远低于中国。中美成本差异主要在于饲料和人工成本，成本结构有较大的优化空间。2016年, 中国自繁自养模式的完全成本为12.89元/kg，美国为8.71元/kg;外购仔猪模式中国为16.14元/kg，美国为8.62元/kg。

　　中美成本的差异在减小。其中，中国的养殖成本主要高在比重较大的饲料和人工，占比较小的机器厂房成本、水电动力成本和三费方面美国高于中国。美国生猪规模化养殖较为成熟，平均PSY 达到24，料肉比在2.7左右。中国目前PSY约18，料肉比3左右。

　　随着国内养猪规模化的进程加速，未来10年中国养猪的PSY预期提升到22，未来成本结构有较大的优化空间，饲料和人工成本下降空间较大。

　　对标美国，中国养猪成本长期下降空间还很大。

　　自繁自养模式成本对比

　　总成本

　　美国养猪规模化进程加速的前十年成本持续下降。受益于规模化带来的饲料、机器厂房、水电动力成本的下降，从1982年至1992年美国养猪成本由1.07美元/kg持续下降到0.80美元/kg。

　　美国养猪成本短期剧烈波动主要受粮食价格影响，两次金融危机后成本快速下降。1992年之后由于国际环境发生变化，世贸组织谈判协定削减农业补贴及生物质能源对传统能用的替代使得粮食价格上涨，造成养猪成本增加。1997年金融危机前成本上升到1.30美元/kg，金融危机爆发之后粮食价格下跌，养猪成本也下降到0.96美元/kg。2006年-2008年受粮价影响，成本再次上升到1.38美元/kg，金融危机之后成本跌到最低0.94美元/kg。

　　中国的养猪成本与美国的差距在缩小。2012年中国的养猪成本在13.62元/kg，同期美国的成本是6.93元/kg，相当于中国的一半。中国的养猪成本近几年在以4%左右的速度下降，截至2017年，中国的成本为12.42元/kg，美国的成本为8.74元/kg，相当于中国的70%。

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　　美国养殖成本中饲料、机器厂房和人工是占比最高的三项成本。饲料成本占比50%左右，短期波动较大，机器厂房成本占比20%左右，人工费用占比15%，两者比较稳定。其他方面，管理费用在逐渐降低，医疗防疫成本逐渐提高。

　　中国养殖成本中饲料和人工是占比最高的两项成本。饲料成本占比60%出头，人工费用超过20%。中美的成本差异主要在于中国的饲料成本显著高于美国，同时由于机器对人工的替代，美国的机器厂房成本高于中国，但是人工费用美国显著低于中国。随着国内规模化、机械化水平的提升，中国的养殖成本结构有进一步优化的空间。

细拆中美之间养猪成本的差距，国内龙头也得服
　　饲料成本

　　美国的饲料成本占总成本比例持续二十年下降，08年金融危机之后饲料成本占比上涨。随着养猪规模集中度的提高，养猪效率在不断提高，1982年美国的饲料成本为0.52美元/kg，2006年饲料成本为0.43美元/kg，占比由53.72%下降到41.31%。08年金融危机之后粮食价格上涨，饲料成本占比在逐渐提高，2013年达到最高比例60.66%。

　　中国饲料成本占比超过60%，绝对水平是美国的两倍。随着中国养猪效率的提高，以及玉米等原材料价格低位，国内饲料成本在不断下降，由2012年的9.86元/kg下降到2017年的7.99元/kg，同期美国的饲料成本在4-4.5元/kg之间波动。

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　　人工费用

　　美国养猪人工费用整体保持缓慢上涨，占总成本比重14%。由于养殖效率的提升，人工费用并没有随着通胀的上涨而大幅上涨。1982年美国养猪人工费用为0.11美元/kg，占比11.16%，1998年至2008年之间由于人员的机会成本提高，人工费用跳涨到0.21美元/kg，占比也达到了20%，之后回归正常，2017年人工费用为0.18美元/kg，占比14.07%。

　　中国养猪人工成本相当于美国的三倍。2012年中国的人工成本为3.06元/kg，同期美国为0.90元/kg，中国为美国的三倍有余。随着效率的提高，2017年人工成本降低到3.72元/kg，占比30.02%，同期美国为1.22元/kg，占比14.07%。未来随着效率的提高，中国的人工成本有较大的下降空间。

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　　美国养猪规模化进程加速前十年机器厂房成本下降，此后保持平稳波动。规模的快速提高使得摊销到每头生猪上的机器厂房成本下降，1982年机器厂房成本为0.16美元//kg，占比16.68%，1991年成本为0.11美元/kg，占比13.65%。此后机器厂房成本保持在0.2—0.3美元/kg之间波动，占比在20%上下波动。

　　中国养猪的机器厂房成本远低于美国，仅占比1%。中国养猪的机械化水平远低于美国，2017年，中国的机器厂房成本为0.14元/kg，美国为1.99元/kg，未来随着中国养猪的机械化对人工的替代加速，此项成本会有所提高。

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　　水电动力成本

　　美国养猪规模化进程加速前十年水电动力成本下降，此后保持平稳波动。水电动力费用随着规模效应而下降，1982年水电动力成本为0.04美元//kg，占比4.21%，1991年成本为0.02美元/kg，占比2.34%。此后机器厂房成本保持在0.04美元/kg左右波动，占比在2.5-4%之间波动。

　　中国养猪水电动力成本小于美国，占比不足1%。2012年中国的水电动力成本为0.10元/kg，占比0.73%，同期美国为0.28元/kg，为中国的三倍。2017年中国养猪水电动力成本为0.09元/kg，占比0. 74%，保持稳定。

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　　医疗防疫成本

　　美国养猪医疗成本在逐步提高。随着养殖规模越来越大，对养殖环境的要求越来越高，并且市场逐渐意识到生猪健康对生长至关重要，加大了对医疗防疫的投入。1982年美国医疗防疫成本为0.01美元/kg，占比1.04%。2008年之后，随着猪流感的爆发，防疫成本快速提升。至2017年上涨到0.06美元/kg，占比上升至4.67%。

　　中国养猪医疗防疫投入成本与美国相仿。中国医疗防疫约在0.15-0.20元/kg，在总成本中的占比不到1%。随着规模化的进程加速，养殖户对高端市场化疫苗的需求不断提升，国内医疗防疫投入有较大的提升空间。

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　　三费

　　美国养猪三费水平高于中国，管理费用在逐渐下降。2017年美国养猪的三费为0.23元/kg，中国为0.07元/kg，主要的差距在管理费用。1987年美国养猪的管理费用支出最高达到美元0.07美元/kg，占比9.49%，此后逐渐下降，2017年美国养猪管理费用为0.17元/kg(0.03美元/kg)，相比之下，中国仅为0.05元/kg，不及美国的三分之一。财务费用和销售费用占比较小。

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