养猪企业“挥别”高盈利时代

8月中旬，养猪上市公司半年报的推出与猪肉价格的快速反弹同时进行，喜忧参半。昨日，养殖板块领头羊、广东省最大的养殖企业温氏股份公布了半年报，净利润18.1亿元，较上年同期大幅度减少74.95%，原因之一即上半年猪肉价格同比下降，盈利水平同比大幅下降。而牧原股份、雏鹰农牧等重要养殖企业，也结束了业绩暴涨数倍的高盈利时代。

然而，在5~7月存栏猪被过度抛售之后，全国生猪出栏价格迎来了明显反弹，各大机构统计的该数据已由6月的6.3元/斤低点反弹到了本周的7.3元高点，2个月涨幅超过了15%，并且有望在“金九银十”消费旺季延续反弹。

但由于餐饮业回暖速度有限，长线肉价如何走，投资者不可过于乐观。

“周期”如何走仍要看需求

近期(出栏)肉价为什么会出现反弹？广州日报记者调查广东市场后了解到，出栏量仍是核心原因。由于5、6、7月份产能释放，特别是对压栏大猪的消耗，提前消耗了8月的“份额”，导致8月可供出栏的猪肉确实不多。加上春节前后出生的仔猪成活率不高，8月份可供出栏生猪更为减少，导致市场供应量下降，肉价出现了快速反弹。

从未来2~4个月的中线走势来看，“金九银十”消费旺季在即，高校学生返校在即，餐饮、食品行业较大的季节性需求量有可能使得猪肉价格反弹的势头延续，肉价或能重新返回至7.5~8.5元的区间，持平于一季度。

肉价怎么走还要看餐饮行业能否走出“冬季”，若餐饮行业在长达3年的低迷期后反弹，才有可能抵消供应量增大的潜在利空。

影响1

或再现养殖公司业绩大涨

2017年受累于猪肉价格回落，养殖板块普遍业绩增长放缓，多数上市公司中报业绩仅仅呈小幅增长态势，牧原股份半年赚了12亿元，同比增长12%；雏鹰农牧净利润4.6亿元，同比增长1.34%。

不过，如果猪肉价格已成功筑底，向上反弹到8元/斤以上，就会使2017年下半年到2018年上半年的肉价整体仍维持在高位。而牧原股份、北大荒等养殖企业今年都在从事金融、互联网等投资方向的多种经营，只要肉价不再下跌，其业绩大涨也较易实现。

影响2

副食品价格可能上行

猪肉价格的反弹正好发生在“金九银十”之前，由此可能对食品价格产生直接的影响。广州日报记者调查珠三角采购市场后发现，目前只有7.3元/斤的价格会使得香肠、腊肉等“腊味”食品今年的销售价格比去年低。但对比2017年中只有6.3元/斤的价格，腊味产品的“金九银十”价格有可能环比走高15%以上。而月饼价格向来与腊味价格关联度较大，也面临环比价格上升的可能。

影响3

CPI中线可能受影响

2016年的12个月时间里，有7个月的CPI公布中提及了猪肉价格，猪肉价格在2016年的上行趋势推动了数个月的CPI上涨。2017年，猪肉价格从7月开始筑底反弹，也有可能影响到CPI。