广东大华农：打造国内兽药领域新旗舰

来源：  发布日期：2011-03-09  发布者：晓天  共阅1757次

　  大华农公司成立于2004年，原为温氏集团的控股企业，早年产品主供温氏集团，随后发展成为独立的全国性的兽药企业。公司主要产品包括兽用生物制品、兽用药物制剂以及饲料添加剂及添加剂预混合饲料三大系列204个品种。2009年公司收入5.35亿元，成为兽药企业的疫苗生产龙头。公司的产能、产品种类都已形成相当规模，是我国兽药产品种类较多的动物保健品企业之一。拥有3个国家定点生产的疫苗产品，以及年产150万枚SPF种蛋的实验动物中心，是我国首家拥有自主出口权的动物保健品高新技术企业。
　　 大华农公司的核心利润来源为生物制品，核心产品为禽流感及猪蓝耳病疫苗等。公司生物制品的销售收入和毛利分别占全部业务的60%和80%左右。
　　 公司拥有三大核心竞争力：产品高品质，质量与品牌优势突出、产业链延伸至原材料，后续产品梯队清晰，产业链延伸至疫苗原料、
　　综合型营销网络研发能力突出。拥有综合型的营销网络，销售网络的现代化管理提高了货物周转效率和客户满意度。
　　 公司成立了研发中心，建设有研发大楼，配置了一批先进的科研检测设施设备，建立了一支以禽病、猪病、微生物等各学科专家教授为带头人的高素质研发团队，建立了多个研发平台，使得大华农在行业的技术领域保持领先。目前大华农在疫苗原材料技术与经营具有行业引领和关键技术的控制地位，且自有原材料的生产，进一步保证了疫苗的质量，降低了生产成本。
　　 随着国家对兽药市场监管力度加大，中国市场在未来几年会加剧动物保健品行业整合趋势，行业竞争愈发激烈，渠道的变革也将同步进行，下沉销售渠道，把握销售终端，是兽药销售的必然趋势。随着我国经济的发展，集约化、规模化的集团养殖也逐渐增多；国家农业部为了进一步做好重大动物疫病的防控，以政府招标采购为养户发放补贴的办法，实施对重大动物疫病强制免疫。针对市场的新变化，公司确立以销售为龙头的经营战略，已经建立了以政府招标直销经销采购网络、大集团网络、连锁店网络、国际贸易网络的为核心的多渠道、多层次的综合营销网络体系，全面覆盖了散户、集团养殖、国际客户等各类客户。目前政府招标采购金额保持年增长超过20%，占公司全部销售收入比重的54%；大集团直销占40%；拥有24家连锁直销店，未来也会加速连锁店的开设；公司已发展为以产品出口为主，技术输出、产品和技术引进并举的格局，出口和拟出口（注册中）的产品种类也是生药与化药并举。
　　 中国是未来世界上最大的兽药消费市场之一，市场前景广阔，国内动物保健品市场容量超过400亿，正保持15%增速。目前，我国已成为继美国之后的第二大动物保健品消费国。预计未来几年随着我国畜牧业的发展，动物保健品行业仍将保持平稳增长态势，国内兽药行业成长空间巨大。
　　 目前国内的兽药市场以兽用药物制剂为主，生物制品占比小，发展空间大。根据中国动物保健品协会的统计，2009年国内兽药总消费额236亿元中，兽用药物制剂的总消费额为184亿元，占兽药市场容量的78.06%；兽用生物制品的总消费额为47.56亿元，占兽药市场容量的21.94%。未来几年，随着强制免疫范围的扩大、规模化养殖比例的提高及政府投入的不断增加，兽用生物制品的市场容量将进一步扩大。结合市场及产能扩张情况，预计公司招标强免疫苗利润增速在10-15%，常规疫苗及兽药则在新产品梯队及直销店的推动下增速有望超过30%，预计2010-2012年销售收入增速分别为15%、18%和26%，2013年销售收入将超过12亿，2010-2012年净利润增速分别达21%、31%和28%，对应EPS为0.53元、0.69元和0.88元。具体表现为：高致病性猪蓝耳病活疫苗优势保持，随募投达产产量翻番；家禽多联苗为公司传统优势品种升级，行业空间巨大；高致病性禽流感疫苗保持稳步增长，市场占有率进一步提高；中兽药属兽药中高盈利产品，募投投产后正式发力，疫苗及兽药出口前景广大；后续新产品的贡献力度将逐步加大。
　　 此次IPO公司拟发行6700万股，募集4.3亿元。募投项目投向生产、研发及营销三大环节，全面发展。具体表现为兽用疫苗、兽用中药、营销网络和研发中心4方面6个项目，其中4个项目为扩张生产线，预计1-1.5年投产、3-5年完全达产，届时公司相关产品产能增加80%-300%不等，预期销售收入和净利润均可翻番；营销网络建设则为响应国家新出台的GSP制度及完善公司销售短板，未来3年在6省设立120个直销店；研发中心项目则为进一步加强后续产品研发实力及完善现有技术服务体系。此次进军资本市场，凭借公司强大的优势，必将巩固大华农公司的领军地位，成为中国兽医药行业的典范，有可能受到投资者的追捧。

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