4月14日，农业部公布3月份能繁母猪和生猪存栏数据，3月能繁母猪存栏3760 万头，环比持平，同比下降6.3%；生猪存栏量37001 万头，较上月增加330万头，环比上升0.9%，同比下降4.0%。

4月15日，国务院新闻办举行发布会，国家统计局初步核算，一季度，猪牛羊禽肉产量2244万吨，同比下降3.1%，其中猪肉产量1466万吨，下降5.9%。

补栏增加使得能繁母猪存栏企稳。根据我们草根调研，春节前后母猪补栏情况增长明显，部分地区3月份母猪配种量环比上升近30%。补栏量的增长加上部分养殖户在猪价较高时期延后母猪淘汰时间，使得整体能繁母猪存栏环比持平。但根据我们草根调研，整体来看此次补栏积极性及幅度较2011年大幅下降，多数为养殖户补栏恢复前期淘汰产能，规模猪场及散养户扩产情况并不明显，叠加目前环保及土地审批的限制，预计后期能繁母猪回升幅度有限。

能繁母猪存栏企稳并不是生猪价格的拐点。根据生猪生产周期，能繁母猪存栏变化决定的是10-12 个月之后的生猪供给，因此假设2016 年3 月能繁母猪存栏见底，对应2017 年1 月-3 月生猪的供需最为紧缺，整体生猪价格不排除出现高点。从10-11 年周期来看，母猪存栏2010 年8 月出现底部，而生猪价格拐点在2011 年9 月才到来，这也基本印证了能繁母猪底部对应10-12 个月之后的供给紧缺，从而导致生猪价格出现高点。

长江证券判断，生猪价格的顶部仍未到来，需求企稳下的供给短缺将会持续，并会进一步扩大短缺的态势，生猪价格上行趋势没有改变。

各地生猪供应依旧紧缺

4月15日新牧猪价指数161.85，较昨日升高0.2个点。今日全国生猪均价为9.97元/斤，较上周同期上涨0.40%。

全国猪价总体稳定，东北、华北、四川和贵州局部价格小幅上调，猪源紧张引起上涨。生猪供需双方博弈，因生猪价格聚焦媒体关注，规模化养殖厂和屠宰厂对价格调整较谨慎，广西区域持续有少量越南猪进境。猪肉鲜销不力正好缓解了当前生猪供应偏紧的局面，一定程度上制约了猪价持续上涨，各地猪价窄幅调整，仍然呈现南高北低态势。

近期华南区域生猪供给较为紧缺，猪价持续上涨，上涨幅度达到0.1-0.2元/斤，区域内猪价全面破十。川渝区域受省外猪源冲击影响，区域内终端猪肉消费较为低迷，本周猪价较为平稳。

华中区域猪价基本稳定，湖北市场表现较差，市场供需两低，生猪出栏体重略上升，总体出栏量不大。其次是湖南生猪市场价格微下滑，今日某大型屠宰厂收购价格下调0.05元/斤，但对特定规模化公司的收购量基本稳定，表现出市场生猪出栏未增，但屠宰厂受终端消费差，急欲压价。河南市场今日表现较好，客户要货积极。

预计近几天猪价继续保持稳定，个别地区因猪少会被迫调升价格。